以史为鉴:农历新年“红包”能否在牛年如期变成a股？

距离春节假期还有六个交易日，“过年拿钱还是过年持股”成了投资者节前的难题。据统计，近二十年来，a股市场在春节前后都会有很大概率出现“红包”。春节前五个交易日，上涨概率为80%；春节后5个交易日，上涨概率76%。

春节前后a股大涨，主要是流动性明显宽松，可支配资金增加，市场风险偏好提升。

首先，从宏观政策来看，元旦和春节对期货价格基金的需求很大，所以央行通常会增加资本投入，以确保稳定的流动性。元旦春节后，资金往往很充裕。同时，政府各部门的任务目标将在第一季度实施，政策相对宽松。另外，银行有“好的开始”需求，放贷会相对宽松。

其次，从资金来看，从年底到春节前后，由于公司分红、年末结账等因素，银行资金进入居民手中，居民可支配资金增加，各种资产配置需求增加。此外，年底是机构投资者的绩效考核时间，这类基金需要盈利。元旦过后，这部分资金会重新进入布局。

最后，从市场预期来看，春节后有两届，期间会出台各种政策。市场普遍对这两个交易日有积极的预期，这也能有效提高市场的风险偏好。这个时间点也是年报和第一季度报告的集中披露时间点。总有一些公司成长性比预期高，分红也比预期高，往往成为短期资本追逐的热点。

回顾近几年春节前后的市场下滑，2020年春节前后，新冠肺炎疫情爆发，恐慌情绪疯狂蔓延，a股遭遇全面抛售。18年前，美股暴跌引发全球恐慌，拖累a股。13年后，由于房地产调控措施突然增加，央行收紧了货币政策。因此，a股在春节前后表现良好，没有系统性风险和突然的政策变化。