不到8个月 规模突破130亿元 定向增发数量增至10家

2020-11-19 16:21:00　来源：证券日报

量化私募今年也迎来了大发展。近日，记者从私募网的数据中了解到，数百亿量化私募数量已上升至10家，其中不少是年内新升至数百亿的。其中，上海严复投资管理有限公司在新晋升到数百亿后宣布“关闭”。

严复投资副总裁周子怡告诉记者，该公司今年3月初开始融资，到10月底规模超过130亿元，产品数量达到近100种。其中，运行周期最长的产品年收入达到18%。“公司管理规模超过100亿元后，宣布‘关闭’主要是基于对投资者负责的角度。按照目前的计算，管理规模在150亿元以下，年收益率可以保证在40%左右。但如果管理规模高达300亿元到500亿元，回报率也会降低。因此，为了更好地保证现有客户的收入，决定了“关闭”的控制规模，但这只是短期的。

不到8个月，规模突破130亿元

今年以来，私募股权市场迎来了“双放量”发展。一方面，发行产品数量创下新纪录，全年发行1.6万件；另一方面，市场规模大幅扩大，目前市场管理总规模近16万亿元。其中，量化私募年内也取得了不错的成绩。

周子怡告诉记者，该公司今年3月初开始融资，到10月底整体规模超过100亿元，产品数量高达近100款。其中，严复中性3号是运行时间最长的产品，年收益率达到18%的好成绩。周渡超额收益的最大回撤只有0.4%。

关于“平仓”的消息，周子怡表示，所有量化私募都会遇到这个问题，即在扩大管理规模的同时，超额收益会呈现下降趋势。“根据以往的数据，当管理规模在150亿元左右时，产品超额回报可以保持在一个相对较高的水平，每年40%左右。公司选择‘平仓’主要是考虑投资者的利益。如果继续扩大规模，超额回报可能下降，对现有客户不公平。现有客户在支付固定的管理费，但超额回报可能没那么高。因此，该公司决定‘关闭市场’。”

周子怡表示，该公司的投资策略是多因素量化选股模式，投资风格是在控制风险的前提下实现回报最大化，因此产品不会主动暴露市场或暴露风险。一直以来，公司的产品一直运行稳定，没有大的波动，所以超额收益的稳定性也比较高。第四季度，公司计划在扩大管理规模的同时，为投资者创造更具竞争力的超额回报，并在30分钟内实现超高频交易的突破。同时，算法还有进一步改进的空间。

周子怡透露，“关闭”只是暂时的，主要取决于其产品的收入。一旦在技术和性能上有所突破，募集的资金就会被释放。

量化私募增至10家

今年以来，私募行业和公募行业一样，发展迅速，产品数量和管理规模都有很大突破；其中，量化私募的表现更为显著。根据私募网的数据，记者了解到，目前国内有10家数百亿的量化私募，其中很多是年内新增的私募；这10家公司分别是金锁资产、进化资产、罗明投资、九坤投资、凌俊投资、承启资产、史明投资、魔方量化、宁波魔方量化、严复投资。

量化私募为什么能实现快速发展？量化私募的投资风格有何异同？厚市天成投资总经理侯告诉记者，量化策略产品是基于基本面、技术面和盘口信息，挖掘规律性的涨跌信号，直接在量化模型指导下或通过计算机模型进行交易。但由于量化投资是通过量化模型实施的，因此在投资广度和执行能力上可能优于其他策略。

侯表示，在资产管理行业，量化投资因其范围更广、投资对象更多、战略实施更快、更坚定而符合资产管理行业的需求，发展速度自然更快。本质上，一些成熟的主观投资遵循一定的投资逻辑和投资范式。其实也有包括量化策略在内的因素，但都没能形成量化模型。在量化交易中，由于交易是由模型信号和计算机执行的，因此可以屏蔽主观执行缺陷造成的损失。量化投资是一种广泛的投资体系，未来市场份额会逐渐增加，但短期内不会取代主观投资。

私募网未来之星基金经理胡博告诉记者，量化策略产品具有风险可控、收益稳定、受市场涨跌影响小的特点，不仅受到稳定投资者的青睐，也是投资者投资组合配置的首选。近几年股市整体比较活跃，风格特征明显，非常适合量化投资获取超额收益。由于量化交易频率高，投资实力可以很容易通过短期表现来证明，因此受到机构投资者的青睐。

胡博认为，头部量化私募在市场上经历了多轮技术和战略迭代，其优势是明显的。未来，量化策略将随着市场的变化而演变，量化私募之间的差距将会扩大。未来的量化策略还有很大的发展空间。与此同时，新的量化私募将在子行业兴起，这将导致整个行业越来越充分的竞争。

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