视频|杨德龙:优质龙头股票开启复苏上升模式进行价值投资

投资价值是一种信念。涨的时候很多人说自己是价值投资者，但是继续跌的时候就会感觉到恐慌，从而在低位卖出优质的筹码。因此，价值投资应该逐渐克服人类贪婪和恐惧的弱点。昨天市场出现较大反弹，周二市场延续反弹态势，特别是新能源板块上涨，连续两个交易日大幅上涨，一扫上周的颓势。

2019年我提出新能源替代传统能源是大势所趋，每次调整都要配置新能源龙头股，尤其是光伏和新能源汽车。从长远来看，这两个方向都有比较大的发展空间。我管理的前海开源清洁能源基金主要配置光伏和C端汽车行业的龙头股票，也配置一些新能源。中国提出双碳目标，即2030年实现二氧化碳排放峰值，2060年实现碳中和。这是国家战略。实现双碳目标，是大力发展新能源的必由之路。只有开发新能源，减少碳排放，这个目标才能实现。

中国碳排放权交易市场正式建立，将极大地推动碳减排进程。因此，配置新能源股票和新能源基金是重要的投资策略。另外，消费和科技互联网也是我一直看重的方向。本轮下跌比较严重的一个是白马股的消费，另一个是科技互联网巨头，这些优质龙头股票的长期投资价值毋庸置疑。我在7月5日新发行的前海开源优质领先基金，现已正式开放认购。开仓期间，恰好遇到本轮优质龙头股票的大幅下跌，从而获得了较好的开仓机会。你也可以通过配置优质龙头基金，实现这一轮优质龙头股票的配置机会。

当市场回暖时，优质龙头股票可能有机会复苏。白酒、医药、食品饮料等白马股在本轮调整中大幅下跌。事实上，他们的长期投资逻辑并没有改变。做价值投资的本质是做好公司的股东，享受其利润和股东权益增长带来的红利。

巴菲特最喜欢的指标是ROE，他只投资ROE大于20%的公司。a股市场ROE能超过20%的企业基本都是白酒、医药、食品饮料等白马股，这些公司都是为股东创造利润的优质公司。投资时，要避免被噪音干扰。很多人在持续下跌的时候可能会听到各种各样的噪音，但这些不应该动摇他们对价值投资的坚持。巴菲特之所以能成为股神，是因为他长期以来坚定不移地配置白马股，是公司的好股东，从不参与多余的投机。

在这一轮行情中，科技互联网巨头也经历了大幅度的下跌，这甚至拖累了整个港股市场的走势。反垄断法和数据安全合规主要是为了规范行业竞争，而不是为了刻意打击科技互联网。作为过去十年经济转型的结果，一批互联网巨头实际上已经诞生。这也是中国可以拿出来与美国互联网巨头竞争的企业。

通过反垄断来规范行业竞争，其实对互联网巨头来说意味着长远的利益，因为这些企业有更好的发展环境，而不是依靠垄断来提价牟利。因此，反垄断法的出现其实短期对互联网巨头不利，但长期来看确实有利，因为只有打破垄断让更多用户受益，改善用户体验，保护入驻商家利益，才能实现长远发展，打破恶性竞争。因此，我们应该正确对待市场的非理性下跌。

本轮反弹中，券商股成为龙头，券商股的上涨有两个逻辑。一是两市成交量连续20多个交易日突破万亿，市场交易热情相对活跃，给券商带来机会。二是财富管理的巨大发展，而财富管理公司基本还没有上市。投资者投资于一些基金公司旗下的券商股票，从而间接投资于财富管理行业。

目前，我国储蓄向资本的大转移已经非常明显。据统计，去年新基金发行3.16万亿元，而今年前8个月发行了2万亿元。在严控房不炒的情况下，大量居民储蓄通过购买资金进入市场，不仅给a股市场带来源源不断的资金，也给市场带来了价值投资理念。随着机构投资者占比提升，基本面向好，代表经济转型方向的好行业好公司将持续关注。

因此，在机构投资者时代，要坚持价值投资，继续学习价值投资，抓住公司的每一个机会进行布局。巴菲特说过，投资价值是长期成功的法宝，我认为这是非常准确的。通过炒作短线，炒作题材和概念也可能在短期内获得一定的投资回报，但很少有成功的投资者通过短线获得长期的优秀业绩。在a股市场，一年赚三倍的投资者比比皆是，但很少有人三年赚两次。

价值投资是一生的事业，不是追求赚了多少钱。这说明了价值投资的珍贵。每次大跌，投资者都会质疑价值投资的有效性，从而认为价值投资不适合a股市场。我认为这是错误的。价值投资不是一两年的事情，而是一个五到十年规模的长期事情。虽然好公司会在市场大幅下跌时被错杀，但如果看十年的规模，当时所谓的下跌对好公司来说只是一个小波浪，长期趋势是不断向上的。在历史的长河中，要关注大趋势，不要斤斤计较。事实上，每一次意想不到的下跌，都只是缓慢增长过程中的一朵小浪花。